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利发国际欧洲厅 流动性总量处较高水平 逆回购连续11天缺席
发表时间:2020-01-11 14:35:55 来源:匿名

利发国际欧洲厅 流动性总量处较高水平 逆回购连续11天缺席

利发国际欧洲厅,本报记者 苏诗钰 

4月3日,中国人民银行发布公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,当日不开展逆回购操作。自3月20日以来,中国人民银行已连续11个工作日暂停逆回购操作。

就央行逆回购持续暂停的原因,东方金诚首席宏观分析师王青昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,近期央行之所以在公开市场持续暂停逆回购操作,一方面在于当前市场利率波动范围仍在央行政策目标之内,资金面总体上并未偏离合理充裕状态。另一方面,央行此举也有助于防范市场主体形成流动性幻觉。年后一段时期市场利率曾持续低于政策指导利率,一些金融机构有可能形成单边流动性宽松预期,放松流动性风险管理。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对《证券日报》记者表示,央行暂停逆回购,主要原因是前期宽松的货币政策,释放了大量流动性,通过暂停逆回购的方式回收流动性也是合理之策。另外,最近一段时间,央行公开市场到期资金规模不大,央行进行逆回购操作必要性也不大。当前,央行的货币政策将以稳为主,同时将密切跟踪当前经济形势的走势,既要保证流动性的合理充裕,又要防止“大水漫灌”。

上海财经大学量化金融研究中心主任曹啸对《证券日报》记者表示,近期货币市场利率下行是央行逆回购暂停的主要原因,由于货币政策整体趋于宽松,市场短期流动性较为充沛,同时市场利率期限结构也较为合理,在不采取“大水漫灌”政策的总体原则下,央行暂停流动性投放是谨慎和合适的。

曹啸表示,目前,央行在货币政策操作上是采取了相机抉择的操作策略,央行是否会持续暂停逆回购,主要取决于市场利率和流动性的整体状况,从目前看,排除逆回购和MLF到期对冲的因素,只要市场利率不出现较大幅度上升,央行会继续暂停逆回购。原因在于,从货币政策传导以及降低实体经济融资成本的目的考虑,公开市场操作的作用有限,央行降准降息的作用更为显著,公开市场操作在准备金率和基准利率的基础上才能发挥作用。

王青则认为,考虑到月初流动性回暖进程还存有惯性,短期内央行有可能继续暂停逆回购。不过,4月17日将有3665亿元MLF到期,且与当月税期高峰叠加,估计月中前后央行恢复流动性注入的可能性较大。在当前宏观经济下行压力趋缓,市场流动性保持充裕背景下,4月份央行降准的迫切性有所下降。但若下周公布的3月份金融数据反弹乏力,央行仍有可能在月内实施降准。

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